Os fundos de pensão europeus elevaram suas investidas em capital de risco em 55% em 2024

Mobilizando Capital para o Futuro

“Para financiar o futuro, é necessário mobilizar o capital próprio da Europa para promover mercados profundos e robustos, adequados para campeões globais”, defende a Atomico em seu relatório “The State of European Tech&, que é elaborado em colaboração com a Amazon Web Services, Orrick, HSBC Innovation Banking e Slush.

A Atomico argumenta que o próximo passo para a Europa é desenvolver seu ecossistema em fase de crescimento, ou seja, as empresas que já superaram a fase inicial de startup e buscam expansão. Para isso, é essencial que mais fundos de pensão e governos atuem como Limited Partners (LPs), ou seja, como investidores que aplicam capital em fundos de capital de risco e private equity, com responsabilidade limitada ao valor investido.

No seu relatório, a firma de capital de risco sediada em Londres informa que o investimento em capital de risco subiu 7%, atingindo 44 bilhões de dólares, e que os fundos de pensão europeus aumentaram suas alocações em capital de risco em 55% no ano de 2024 — de 650 milhões de dólares para 1.000 milhões de dólares. O segundo semestre de 2024 gerou 14,7 bilhões de dólares em novos capitais, o segundo semestre mais forte desde 2021.

As empresas tecnológicas do sul da Europa devem arrecadar 2,9 bilhões de dólares em 2025, conforme previsão da Atomico.

“O mito persistente sobre o baixo desempenho do capital de risco europeu está sendo desmentido: o capital de risco na Europa tem registros de retornos superiores aos dos EUA em um horizonte de dez anos, e supera os mercados públicos europeus em 10 pontos percentuais ao longo desse mesmo período”, argumenta a empresa.

“É verdade que os fundos de pensão europeus ainda estão três vezes abaixo dos americanos. Se forem comparados aos níveis de alocação dos EUA, 210 bilhões de dólares adicionais poderiam fluir para o capital de risco na próxima década. Entretanto, os países do sul da Europa registram o segundo menor investimento em capital do continente, com 0,06%, menos da metade da média europeia de 0,17%”, enfatiza a Atomico.

O estudo menciona que “ao atingirem a maturidade, as empresas encontrarão mercados públicos fragmentados, que carecem da profundidade, liquidez e sofisticação necessárias para suportar campeões europeus com ambições verdadeiramente globais”.

A Atomico ressalta que a Europa capturou 10% dos 608 bilhões de dólares do valor global de tecnologia em 2025. Contudo, o suporte institucional está sendo fortalecido. “Os compromissos do Fundo Europeu de Investimento para o sul da Europa aumentaram de 8% para 24% em 2024, representando um importante voto de confiança”, revela a Atomico.

O sul da Europa também possui a segunda maior participação de fundos de pensão em AUM (ativos sob gestão) comprometidos com capital de risco, com 0,022%, logo atrás da França e do Benelux, acrescenta o relatório.

A tecnologia profunda e a IA agora representam 36% do capital de risco europeu, em comparação com apenas 19% em 2021, observa a Atomico.

O financiamento em tecnologia de defesa aumentou 55% em relação ao ano anterior, totalizando 1,6 bilhões de dólares, e 31% de todo o financiamento europeu levantado em 2025 foi direcionado a empresas que desenvolvem inteligência artificial (IA) e machine learning (ML).

“Embora os EUA tenham investimentos maiores em IA (caminhando para 146 bilhões de dólares em 2025, contra 14 bilhões de dólares na Europa), o continente europeu também abriga empresas relevantes, como Lovable, ElevenLabs, DeepL, Synthesia e Poolside. Além disso, a italiana Domyn arrecadou 764 milhões de dólares, incluindo 377 milhões de dólares em financiamento de dívida, para projetos de gigafábricas de IA destinados a aplicação em defesa, finanças e manufatura avançada”, destaca o relatório.

O desafio persiste na fase de crescimento, conforme a Atomico. A participação de empresas de tecnologia profunda dos EUA que levantam mais de 100 milhões de dólares em rodadas de financiamento é cinco vezes maior do que a da Europa.

Propostas para o Futuro

O relatório sugere um “Pacto Europeu de Capital&, que envolve canalizar pensões, seguros e ativos soberanos para financiar inovações na Europa, “expandindo modelos nacionais como Tibi, WIN e Mansion House por todo o continente”.

Defende-se também a capacitação dos europeus para que possam investir suas economias de maneira produtiva, responsável e confiante. Esta posição tem sido apoiada pela Comissão Europeia, no contexto do seu programa de União de Poupança e Investimento.

A Atomico propõe a criação de um mercado único e líquido de capitais europeu para empresas em crescimento — com divulgação harmonizada, liquidez conjunta e suporte compartilhado de analistas para manter as IPOs, a propriedade e o valor na Europa.

O relatório revela que “no total, observamos quase 1 trilhão de dólares em valor realizado com IPOs e fusões e aquisições nos últimos dez anos”.

Fortalecer a Cultura de Risco

A base de inovação da Europa transformou-se na última década, com o número de investidores ativos na região agora em 2.850, comparado a 1.350 em 2016, afirma o relatório.

“Os fundadores europeus estão construindo com uma velocidade e ambição sem precedentes. A Europa abriga a empresa com o crescimento mais rápido de todos os tempos, a Lovable”, indica o documento.

A Atomico observa que 28 empresas já ultrapassaram o valor de 1 bilhão de dólares em avaliações este ano, tornando-se o ano mais forte desde 2022, elevando o total para mais de 400.

O sul da Europa acolheu três unicórnios em 2025, elevando o total para 25. Um deles é português: a Tekever ultrapassou a marca de 1 bilhão de dólares em valor de mercado em 2025, tornando Portugal um dos 11 países a gerar novos unicórnios este ano.

O State of European Tech 2025 identifica como desafio a construção de uma cultura que sirva de impulso, e não um obstáculo, para esse talento e inovação. Isso significa “ir além para reformular o empreendedorismo de forma positiva e defender o risco em investimentos, políticas e aquisições. Por exemplo, apenas 20% das empresas europeias se envolvem ativamente com startups, em comparação com 50% nos EUA”.

A Europa investe apenas 9% das aquisições públicas em inovação, enquanto nos EUA esse número é de 20%. A demanda interna está ligada ao capital, mas também à validação. As empresas que se provam junto a outras empresas e governos europeus têm uma posição mais sólida para competir globalmente.

Por exemplo, a Espanha demonstra o valor comercial dessa abordagem: o país captura 5,5% das primeiras contratações de vendas não domésticas por empresas europeias da Série A — o que comprova que as startups consideram a Espanha como uma porta de entrada comercial para o mundo hispano-falante.

O estudo aponta soluções. Assumir o controle da narrativa e mudar a forma como a Europa discute risco. Investir na narrativa para celebrar a ambição, abraçar o fracasso e o sucesso, e reformular o empreendedorismo e a experimentação de forma positiva.

Adquirir o futuro implica “uma rota rápida, confiável e transferível para startups que queiram vender para compradores públicos e corporativos europeus dispostos a apostar na inovação”.

Finalmente, a solução também passa por tornar a insolvência e a reestruturação mais fáceis, rápidas e justas, permitindo que os fundadores fechem, redefinam e recomeçam sem burocracia, estigma ou perda de tempo.